El trabajo analiza las medidas de austeridad programadas en España, los fundamentos para los recortes en el gasto y los incrementos en los impuestos, los probables resultados para las relaciones deuda/PIB en el futuro y los probables resultados de políticas alternativas. También se muestra que existen escenarios viables bajo los cuales las políticas pro-cíclicas programadas pueden resultar en niveles mucho más altos de deuda que los que resultarían de la continuación de un estímulo fiscal moderado.